L’or ne cesse de battre des records. Depuis fin 2022, le prix de la relique barbare a progressé de plus de 50% et s’échange désormais à plus 2 500$, son nouveau pic historique. Porté par les tensions géopolitiques, mais pas seulement, certaines banques voient son cours progresser jusqu’à 3 000$, voire plus, à moyen terme. Pourquoi l’or s’envole ?
+130% depuis 2016
Synonyme de luxe, de protection et de transmission, actif incontournable dans une allocation bien diversifiée, la valeur refuge par excellence est aussi un anxiolytique. Si en avoir un peu vous permet de mieux dormir, alors c’est une bonne idée.
L’or est aussi, traditionnellement, un refuge contre l’inflation. Malgré le recul de l’inflation ces derniers mois, l’once (31,10 grammes) s’envole et atteint un nouveau record historique à plus de 2 500$. Depuis son creux de début 2016, son prix s’est envolé de plus de 130% (+21% en 2024).
Le prix de l’once s’envole depuis 2016 :
Évolution du prix de l’once d’or depuis 2016, en unité de temps hebdomadaire
Grâce à cette forte hausse, les grandes minières cotées en Bourse affichent des rendements exceptionnels sur les derniers mois :
• Agnico-Eagle : +77% sur un an
• Wheaton Precious Metals : +49%
• Newmont : +34%
Pourquoi l’or s’envole ? Son regain d’intérêt trouve une partie de ses sources dans l’instabilité des marchés financiers. Bon nombre d’investisseurs craignent que les indices boursiers baissent dans les prochains mois, du fait du ralentissement de l’économie et de résultats d’entreprises inférieurs aux attentes. Trois autres raisons, majeures, expliquent l’envol de la relique barbare.
1. Les tensions géopolitiques
Les regains de tension alimentent traditionnellement la hausse des prix des valeurs refuges, l’or en est le parfait exemple. Outre l’enlisement de la guerre en Ukraine, les derniers évènements au Moyen-Orient ont propulsé une nouvelle fois le prix de l’once.
Après des sursauts de tension, l’once peut connaître une volatilité de plusieurs pourcentages en quelques séances seulement. Les dossiers chauds de la géopolitique internationale devraient continuer d’alimenter sa forte volatilité dans les prochains mois…
2. La baisse des taux
Les perspectives de baisse des taux alimentent la hausse des prix de l’or. Après une première baisse des taux européens en juin, les investisseurs s’attendent à ce que la Banque centrale américaine entame un long cycle de baisse, certainement dès septembre. Plus largement, de nouveaux records ont été franchis depuis 2022 lorsque la Fed communiquait sur les futurs assouplissements de sa politique monétaire. En anticipation, les investisseurs ont alors fait grimper le prix du métal précieux.
L'inflation élevée pendant la reprise économique post-Covid avait incité la Fed à augmenter ses taux, mais avec le retour de l'inflation à des niveaux proches de l'objectif fixé à 2%, une baisse des taux est désormais largement anticipée par le marché. Un assouplissement de la politique monétaire favorise les métaux précieux en réduisant le rendement du dollar et des obligations d'État, renforçant ainsi la réputation de l'or en tant qu'actif sûr malgré l'absence de rendements : l’or conserve certes la valeur, mais il ne produit bien sûr aucun dividende ou coupon.
Pour rappel, un billet vert en baisse rend l’once plus attractive pour les acheteurs, notamment pour ceux détenant des devises étrangères.
3. La demande des banques centrales
Un autre record. Celui des achats massifs des banques centrales, motivées par des raisons très différentes. Les pays sous sanctions américaines, ou craignant de l’être prochainement, renforcent leurs achats pour gagner en indépendance face au dollar américain. La garantie de l’équilibre monétaire en périodes de crises et la légitimation de la monnaie nationale sont également des motivations importantes.
En 2023, plusieurs pays se sont distingués par leurs achats d'or, tandis que d'autres en ont vendu pour obtenir des liquidités rapidement. Premier acheteur, la Chine a acquis l’an dernier plus de 225 tonnes et possède désormais environ 2 250 tonnes d’or. Plus surprenant, la Banque centrale polonaise s’est hissée à la deuxième place des acheteurs mondiaux l’an passé, avec 130 tonnes, augmentant ses réserves de 57%, à 359 tonnes.
Comme pour la Chine, c’est un niveau record d’achat. La Pologne cherche ainsi à renforcer la légitimité de sa monnaie, le Zloty, et se protège contre une possible extension du conflit en Ukraine. Dans le classement, Singapour, la Libye et l’Inde sont les autres grands acheteurs de 2023.
4. Les hedge funds
Une dernière raison, moins évidente. Les hedge funds américains achèteraient de l’or pour se protéger contre le risque d’une explosion des déficits publics, notamment aux États-Unis.
Pour financer sa dette, Washington a besoin de taux bas, voire négatifs, dépréciant de facto la valeur du dollar. Les grands investisseurs, comme les hedge funds, achèteraient de l’or pour se protéger de cette dépréciation monétaire, alors que les candidats Harris et Trump risquent de faire déraper une nouvelle fois les déficits.
En somme, l’or est un produit de diversification et de protection, décorrélé des autres classes d’actifs. L’intérêt d’achats réguliers dans le temps, aussi appelés “versements programmés” dans le cas de produits financiers, peut se révéler très pertinent sur le précieux métal et ses produits afférents.
Comment investir sur l'or?
Outre l’achat d’or physique, il existe de nombreux moyens d'investir sur l'or, notamment à travers des ETF et/ou OPCVM (Sicav/FCP) dans vos contrats bancaires et/ou assurantiels (Assurance Vie, PER, Compte Titre Ordinaire, PEA, etc...) ou directement sur des titres vifs d'entreprises minières cotées en Bourse.
Vous voulez en savoir plus sur les manières d'investir dans l'or?
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DIEM Geoffrey
Conseiller en Gestion de Patrimoine
Cabinet Diem Conseil & Patrimoine
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Tel: 07 72 21 43 61
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